Στρατηγικές επένδυσης ομολόγων για μακροπρόθεσμους επενδυτές

Τα τελευταία 30 χρόνια, τα υψηλού βαθμού εταιρικά ομόλογα απέδωσαν κατά μέσο όρο 7,14% ονομαστικά. Κατά την ίδια περίοδο, ο πληθωρισμός έφτασε το 2,90% περίπου. Αυτό σημαίνει ότι τα μέσα πραγματικά αποτελέσματα - η αύξηση της αγοραστικής σας δύναμης ως επενδυτής - ήταν περίπου 4,24% πριν από τους φόρους και τα τέλη. Η περίοδος αυτή καλύπτει ένα ευρύ φάσμα επενδυτικών περιβαλλόντων ομολόγων, συμπεριλαμβανομένων των ονομαστικών ρυθμών αύξησης 13,77% τον Ιούνιο του 1984 και των ονομαστικών συντελεστών βράχου 3,04% το Νοέμβριο του 2012.

Εάν κρατήσατε τα ομόλογα ως συνηθισμένες, φορολογητέες επενδύσεις και κερδίσατε αρκετά χρήματα, καταστράφηκε ένα τεράστιο μέρος της πραγματικής επιστροφής σας. Ανάλογα με το κράτος στο οποίο κατοικούσατε, το σενάριο χειρότερης περίπτωσης θα μπορούσε να σημαίνει την πτώση της πραγματικής σας επιστροφής στο 1,93%, καθώς η κυβέρνηση, είτε με τη μορφή φόρων ή πληθωρισμού, έκλεψε τις ανταμοιβές σας από εσάς. Αν κρατήσατε τα ομόλογα σε ένα φορολογικό καταφύγιο, όπως ένα λογαριασμό συνταξιοδότησης ή ένα συνταξιοδοτικό πρόγραμμα, μπορείτε να τα απολαύσετε όλα.

Ακόμα, ακόμη και κάτω από ένα θλιβερό σενάριο, η συγκέντρωση επιταγών που ξεπέρασαν τον πληθωρισμό κατά 193 μονάδες βάσης δεν ήταν μικρή επίτευγμα. Είχατε μια νόμιμα εκτελεστό συμβόλαιο που, αν δεν τιμηθεί, σας αξίωσε να μηνύσετε την επιχείρηση στο πτωχευτικό δικαστήριο και να έχετε προτεραιότητα έναντι των προτιμώμενων και κοινών μετόχων. Αν ήσαστε τόσο συντηρητικοί ώστε να επιμείνετε στα πρώτα ομόλογα ενυπόθηκων δανείων ή σε άλλους τίτλους ανώτερης ποιότητας, θα μπορούσατε πολύ να είχατε ενσώματα περιουσιακά στοιχεία που να στηρίζουν τα ομόλογα που εξασφάλιζαν πρακτικά ότι θα βγήκατε ολόκληρα ή τουλάχιστον συνολικά, σε περίπτωση εκκαθάριση.

Εν τω μεταξύ, μπορέσατε να συνεχίσετε τη ζωή σας καθώς τα χρήματα εμφανίστηκαν στο ταχυδρομείο από τις εταιρείες στις οποίες είχατε δανειστεί κεφάλαια.

Ποια είναι κάποια μειονεκτήματα;

Δεν υπάρχει μια τέτοια "μέση" επένδυση. Ανάλογα με το πού μειώσατε σε σχέση με τη μέση γραμμή τάσης, τα αποτελέσματά σας ήταν είτε πολύ καλύτερα είτε πολύ χειρότερα. Η επένδυση ομολόγων είναι εξίσου σημαντική για την ευκαιριακή απόκτηση ως κοινή επένδυση μετοχών. Για να φανταστεί κανείς: Αν είχατε συνειδητοποιήσει ότι οι αποδόσεις των εταιρικών κερδών στα αποθέματα ήταν ένα κλάσμα των αποδόσεων των ομολόγων πίσω στα τέλη της δεκαετίας του 1990 (κάτι που δεν ήταν μεγάλο μυστικό, καθώς κάποιοι από τους κορυφαίους ακαδημαϊκούς και στελέχη της Αμερικής ουρλιάζονταν πρακτικά σε δημοσιεύσεις και συνεντεύξεις ή εσείς, ο ίδιος, θα μπορούσατε να το επιβεβαιώσετε με λιγότερο από ένα λεπτό μαθηματικών), θα μπορούσατε να το κάνατε πολύ καλά αρνούμενος να παίξετε το παιχνίδι και, αντ 'αυτού, να φορτώσετε 10ετή ομόλογα.

Κατά τη διάρκεια της επόμενης δεκαετίας, απολαμβάνετε πραγματικές αποδόσεις που υπερβαίνουν τον πληθωρισμό κατά 4% έως 5% ετησίως. ένα υπέροχο αποτέλεσμα για το βαρετό καθήκον να μην κάνετε τίποτα αλλά να ελέγξετε ότι η άμεση κατάθεσή σας είχε φτάσει. (Πριν από μερικά χρόνια, έπρεπε να κόψετε κουπόνια και να τα χρησιμοποιήσετε για να διεκδικήσετε το ενδιαφέρον των ομολόγων σας, αυτές τις μέρες, δεν χρειάζεται καν να το κάνετε αυτό!) Στην πραγματικότητα, θα μπορούσατε να συνθλίβετε το S & P 500 απλά αγοράζοντας ομολογίες εξοικονόμησης Series I . Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι τα αποθέματα ήταν υπερβολικά υπερτιμημένα και το κόστος ευκαιρίας σας σήμαινε ότι θα εισπράξετε περισσότερα μετρητά από τα ομόλογα.

Και δεν είναι ότι ολόκληρο το σημείο της επένδυσης; Συλλέγοντας όλο και περισσότερα μετρητά την πάροδο του χρόνου; Η τιμή που πληρώνετε για κάθε δολάριο είναι εξαιρετικά σημαντική.

Τρεις Πράγματα που οι επενδυτές πρέπει να λάβουν υπόψη κατά τη διάρθρωση ενός χαρτοφυλακίου ομολόγων

Πρώτον, είναι σημαντικό να συνειδητοποιήσετε ότι τα ομόλογα έχουν περισσότερες από μία θέσεις εργασίας στο χαρτοφυλάκιό σας - δεν είναι μόνο εκεί για να δημιουργήσουν έσοδα από τόκους.Με μια πολύ πραγματική έννοια, χρησιμεύουν ως εφεδρική πηγή ημι-ρευστότητας. ένα είδος ροκ εναντίον του οποίου τα χρήματά σας μπορούν να αγκυροβοληθούν κατά τη διάρκεια του πελατολογίου. Εάν τα αποθέματα παρουσιάζουν πτώση των προσφορών από 50% έως 90%, όπως συνέβη στη Μεγάλη Ύφεση του 1929-1933, ο συνδυασμός της βραχυπρόθεσμης διάρκειας των ομολόγων και των υψηλών πιστωτικών αξιολογήσεων θα πρέπει να είναι καλό, υπό την προϋπόθεση ότι υπάρχει μεγάλη διαφοροποίηση.

Δεύτερον, ακόμη και όταν τα επιτόκια είναι σε χαμηλά επίπεδα, οι επενδυτές ομολόγων συχνά δεν βιώνουν τον πόνο εν μία νυκτί ή ακόμα και μέσα σε λίγα χρόνια, καθώς εξακολουθούν να είναι κλειδωμένοι στα πολύ υψηλότερα επιτόκια. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο είναι σημαντικό να χρησιμοποιήσετε μια στρατηγική κλίμακας ομολόγων, η οποία σας επιτρέπει να μεταφέρετε απαλά τα κεφάλαιά σας. Αυτό μετριάζει την αστάθεια των διαφόρων επιτοκίων και καταμετρά τα αποτελέσματα σας σε κάτι κοντά στη μέση γραμμή τάσεων, στο βαθμό που αυτό είναι δυνατό.

Τρίτον, δεν μπορείτε ποτέ να είστε σίγουροι για το τι κρατά το μέλλον. Αυτό που μοιάζει με τον πληθωρισμό στον ορίζοντα μπορεί να μετατραπεί σε αποπληθωρισμό, οπότε τα ομόλογα είναι πολύ καλύτερη προστασία από τις περισσότερες άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Η άμυνα εναντίον αυτής της ατυχούς πραγματικότητας εκπονήθηκε από τις γενιές του Benjamin Graham πριν, όταν συνέστησε στους επενδυτές να μην κατέχουν ποτέ λιγότερο από το 25% των κεφαλαίων τους σε ομόλογα ούτε να επιτρέπουν την κατανομή των ομολόγων τους να ξεπερνά το 75% της αξίας ενός χαρτοφυλακίου. Είναι ενδιαφέρον ότι οι ακαδημαϊκές αναλύσεις που πραγματοποιήθηκαν από μερικές από τις καλύτερες σχολές επιχειρήσεων και χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων τις τελευταίες δεκαετίες έχουν αποδείξει ότι ο Graham μπορεί να ήταν σε κάτι επειδή ένα χαρτοφυλάκιο ομολόγων 25%, σχεδόν υπό όλες τις συνθήκες, παρείχε σχεδόν τα ίδια συνολικά αποτελέσματα ένα χαρτοφυλάκιο 100% των μετοχών, αλλά παρουσίασε πολύ μικρότερη μεταβλητότητα, με υψηλότερη επιβιωσιμότητα κατά τη διάρκεια των κάτω αγορών όταν οι συνταξιούχοι έπρεπε να κάνουν αναλήψεις για να καλύψουν τα έξοδα.

Συνοπτική λίστα ελέγχου

Βάλτε ακόμη πιο απλά, ένας σοβαρός επενδυτής ομολόγων μπορεί να εξετάσει:

• Κολύμβηση σε συνδυασμό 1.) βραχυπρόθεσμης διάρκειας ομολόγου για ελαχιστοποίηση του κινδύνου επιτοκίου και 2.) ισχυρές επιχειρήσεις που απολαμβάνουν έναν ισολογισμό όπως οχυρό και εισόδημα
• Χρησιμοποιώντας στρατηγική κλίμακας ομολόγων
• Διατηρώντας την κατανομή των ομολόγων σε ποσοστό τουλάχιστον 25% της αξίας του χαρτοφυλακίου

Πρέπει να πούμε ότι όλοι έχουν διαφορετική κατάσταση και είναι σημαντικό να το συζητήσετε με το δικό σας εξειδικευμένο οικονομικό σύμβουλο. Μπορεί να έχετε μοναδικές περιστάσεις που καθιστούν αυτή την προσέγγιση μια κακή ιδέα για τη δική σας οικογένεια. Τουλάχιστον, σας επιτρέπει να κατανοήσετε κάποιες από τις πιο συντηρητικές προσεγγίσεις που χρησιμοποιούν οι ιδιοκτήτες ομολόγων που θέλουν να προστατεύσουν την καθαρή τους αξία.