Γιατί η διακύμανση της χρηματιστηριακής αγοράς δεν πρέπει να αφορά τους μακροπρόθεσμους επενδυτές

Μια σημείωση από τον Lou Carlozo: Δεν θα μπορούσα να γίνω εμπειρογνώμονας χωρίς να μάθω από άλλους εμπειρογνώμονες: αληθινοί ηγέτες στον τομέα των επενδύσεων. Ο Robert R. Johnson, ο Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος του Αμερικάνικου Κολλεγίου Χρηματοοικονομικών Υπηρεσιών στην περιοχή της Μεγάλης Φιλαδέλφειας, είναι ένας τέτοιος ηγέτης. Ξανά και ξανά, οι συμβουλές των επενδυτών του, οι παρατηρήσεις και η διοίκηση των γεγονότων με έχουν καταστήσει έξυπνο. Τώρα το κάνει ξανά, παρέχοντας μια υπέροχη στήλη επισκεπτών σχετικά με τη σημερινή κατάσταση της αστάθειας της αγοράς και πώς εσείς ως επενδυτής μπορείτε να το αντιμετωπίσετε. Διαβάστε παρακάτω: Αυτή είναι μια συμβουλή που μπορεί να προσβληθεί από τα καλύτερα της.

Η λέξη-κλειδί στην αγορά σήμερα είναι η αστάθεια. Με την πρόσφατη ψήφο της Brexit, οι σχολιαστές της αγοράς επικεντρώνονται στη μεγάλη αβεβαιότητα που αυτή η ανάπτυξη επιφέρει στις παγκόσμιες οικονομίες και σε αυτό που σημαίνει για το μέλλον των χρηματοπιστωτικών αγορών στον κόσμο. Φαίνεται ότι όλοι προβλέπουν πολύ μεγαλύτερη αστάθεια στην αγορά μετά από αυτή την οικονομική / πολιτική αναστάτωση.

Ας σταματήσουμε, να αναπνεύσουμε και να το βάλουμε σε προοπτική.

Ενώ για πρώτη φορά στη μνήμη μια χώρα του πρώτου κόσμου έχει φαινομενικά ψηφίσει υπέρ ενός δημοψηφίσματος για να εισέλθει εθελοντικά σε μια ύφεση, ο όρος "άνευ προηγουμένου" είναι συχνά περιφρονημένος σε σχέση με την αβεβαιότητα στις οικονομίες του κόσμου. Η αποτυχία του Lehman το 2008 ήταν πρωτοφανής, όπως και η έκρηξη της φούσκας στο Internet, τα αρνητικά επιτόκια και το κραχ του 1987.

Φαίνεται ότι αντιμετωπίζουμε συνεχώς πρωτοφανή παγκόσμια οικονομικά γεγονότα και όχι μόνο επιβιώνουμε, αλλά προάγουμε και ευδοκιμούμε.

Η δημοφιλής αφήγηση στις αγορές είναι ότι η αστάθεια αυξάνεται. Όμως, το απλό γεγονός είναι ότι η μεταβλητότητα των τιμών - δηλαδή η παρατήρηση ότι οι αξίες της αγοράς ανεβαίνουν και πέφτουν - δεν είναι τίποτα νέο και δεν είναι τίποτα για να δουλέψουμε πάνω. Και τα στοιχεία δείχνουν πράγματι ότι ένα κοινό μέτρο μεταβλητότητας παρέμεινε ουσιαστικά αμετάβλητο σε μια περίοδο 90 ετών.

Οι περισσότεροι επαγγελματίες του χρηματοπιστωτικού τομέα μετρούν την αστάθεια μέσω του υπολογισμού της τυπικής απόκλισης των αποδόσεων. Πρόκειται για ένα ποσοτικό μέτρο το οποίο ουσιαστικά υποδεικνύει πόσο ευρέως οι επιστροφές αποκλίνουν από μια συνολική μέση απόδοση. Παραδείγματος χάριν: Εάν οι ετήσιες αποδόσεις κατά τη διάρκεια περιόδου τριών ετών ήταν 8 τοις εκατό, 10 τοις εκατό και 12 τοις εκατό, η μέση απόδοση ήταν 10 τοις εκατό και οι αποδόσεις δεν απέκλιναν πολύ από αυτόν τον μέσο όρο.

Από την άλλη πλευρά, λένε ότι οι αποδόσεις σε διάστημα τριών ετών ήταν μείον 10 τοις εκατό, 10 τοις εκατό, και 30 τοις εκατό. Όπως και στην προηγούμενη περίπτωση, η μέση ετήσια απόδοση ήταν 10% αλλά η τυπική απόκλιση από αυτόν τον μέσο όρο ήταν σημαντικά υψηλότερη.

Τώρα, βέβαια, οι περισσότεροι επενδυτές αντιπαθούν τον κίνδυνο και προτιμούν λιγότερη μεταβλητότητα. Δηλαδή, προτιμούν μια χαμηλότερη τυπική απόκλιση σε υψηλότερη τυπική απόκλιση. Είναι πολύ πιο εύκολο να κοιμηθείτε τη νύχτα όταν η μεταβλητότητα είναι χαμηλή. Η κοινή αφήγηση είναι ότι οι συναλλαγές υψηλών συχνοτήτων, τα ποσοστά προμήθειας που μειώνονται, η διαπραγμάτευση σε εαυτό σου και ο οικονομικός κύκλος ειδήσεων 24 ώρες την εβδομάδα αυξάνουν την αστάθεια.

Αλλά απλώς η αντίληψη για αυξημένη μεταβλητότητα δυστυχώς οδήγησε πολλούς επενδυτές να κάνουν συναισθηματικές και παράλογες αποφάσεις που τους έχουν κοστίσει μακροπρόθεσμα.

Σε άρθρο που κυκλοφόρησε στο περιοδικό Journal of Wealth Management, οι Καθηγητές Ken Washer και Randy Jorgensen από το Πανεπιστήμιο Creighton και εγώ διαπίστωσα ότι όταν μετράται σε μηνιαία βάση, η μεταβλητότητα στο S & P 500 δεν έχει αλλάξει αισθητά για πολύ μεγάλο χρονικό διάστημα. Η μηνιαία μεταβλητότητα όπως μετρήθηκε με τυπική απόκλιση ήταν ελαφρώς μικρότερη από 4 τοις εκατό το 1940 και ήταν λίγο περισσότερο από 4 τοις εκατό το 2014.

Το πρόβλημα είναι ότι οι επενδυτές συχνά επικεντρώνονται σε περιόδους πολύ μικρότερες από ένα μήνα και εδώ τα στοιχεία είναι σημαντικά διαφορετικά. Όταν μετριέται σε καθημερινή βάση, η μεταβλητότητα έχει υπερδιπλασιαστεί από το 1940. Η ημερήσια τυπική απόκλιση ήταν μικρότερη από 0,50 τοις εκατό το 1940 και αυξήθηκε σε πάνω από 1,00 τοις εκατό το 2014.

Αλλά, γιατί οι άνθρωποι επικεντρώνονται στις καθημερινές διακυμάνσεις, αντί να παίρνουν μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα;

Η απάντηση είναι, επειδή μπορούν.

Ένα από τα μεγαλύτερα περιουσιακά στοιχεία που κατέχουν οι Αμερικανοί είναι η ισότητα στα σπίτια τους. Ωστόσο, οι άνθρωποι δεν ανησυχούν για τις καθημερινές διακυμάνσεις στις τιμές μετοχών στο σπίτι. Γιατί; Επειδή δεν τους παρέχεται η ευκαιρία. Η διαφορά με το σπίτι σας και το λογαριασμό συνταξιοδότησης είναι ότι δεν έχετε κάποιον που να σας παραθέτει μια τιμή στην οποία θα αγοράζει το σπίτι σας κάθε λεπτό - το κάνουν κάθε δευτερόλεπτο - της ημέρας. Εάν δεν σχεδιάζετε να πουλάτε το σπίτι σας, γιατί να σας ενδιαφέρει τι αξίζει το σπίτι σας από λεπτό έως λεπτό, καθημερινά ή ακόμα και κάθε μήνα;

Ομοίως, αν δεν σχεδιάζετε να αποσυρθείτε στο εγγύς μέλλον, γιατί θα πρέπει να προσέχετε τι αξίζει ο λογαριασμός σας συνταξιοδότησης;

Ο πρόσφατα κωμικός John Oliver έκανε ένα κομμάτι στο δημοφιλές show του Τελευταία εβδομάδα απόψε σχετικά με τον προγραμματισμό συνταξιοδότησης. Το κομμάτι υπογράμμισε ότι οι επενδυτές θα πρέπει να λάβουν μια μακροπρόθεσμη άποψη και να ελέγξουν την αξία των λογαριασμών συνταξιοδότησής τους όσο συχνά το Google "Είναι ο Gene Hackman ακόμα ζωντανός;" Δηλαδή, περίπου μία φορά το χρόνο.

Οι επενδυτές συνταξιοδότησης με μεγάλο χρονικό ορίζοντα θα πρέπει απλώς να υιοθετήσουν μια στρατηγική για τον μέσο όρο του κόστους δολαρίου σε ένα χαμηλό τέλος αμοιβαίων κεφαλαίων. Δηλαδή, θα πρέπει να επενδύουν σταθερά κάθε μήνα σε ένα ευρέως διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο κοινών μετοχών, όπως το S & P 500 - και να κάνουν αυτές τις πειθαρχημένες επενδύσεις αν η αγορά παρουσιάζει τάση προς τα πάνω, προς τα κάτω ή προς τα πλάγια.

Η ειρωνεία που ακολούθησε την πρόσφατη ψήφο της Brexit ήταν η αφήγηση για το πόσο ασταθείς ήταν οι πρόσφατες επιστροφές.Παρά το γεγονός ότι οι αγορές μειώθηκαν δραματικά την Παρασκευή, η πτώση 3,6% του S & P 500 ήταν μόνο η 180η χειρότερη ημέρα στην ιστορία. Για να το θέσουμε ακόμη πιο προοπτικές, το S & P 500 άνοιξε το 2016 σε αξία 2038,20 και έληξε την επομένη την Παρασκευή με τιμή 2037,41 - ουσιαστικά αμετάβλητη. Εάν είχατε κοιμηθεί στην αρχή του έτους και ξυπνήσατε το πρωί του Σαββάτου για να ελέγξετε την αξία του χαρτοφυλακίου σας, πιθανότατα θα είχατε πάει πίσω στον ύπνο.

Όπως είπαν οι Βρετανοί πριν από την ψηφοφορία του Brexit και είπαν για τις προηγούμενες γενιές, "Κρατήστε την ηρεμία και συνεχίστε".

Και, παρεμπιπτόντως, ο Gene Hackman είναι ακόμα ζωντανός.

Ο Robert R. Johnson είναι Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος του Αμερικανικού Κολλεγίου Χρηματοοικονομικών Υπηρεσιών, ενός διαπιστευμένου ακαδημαϊκού ιδρύματος με πτυχίο που ιδρύθηκε στο Bryn Mawr της Penna. το 1927. Ο Δρ Johnson έχει συγγράψει περισσότερα από 80 επιστημονικά άρθρα περιοδικών και είναι συν-συγγραφέας του Επενδυτική Τραπεζική για Ανδρείκελα, Επένδυση με την Fed, Επενδύσεις Στρατηγικής Αξίας και Τα εργαλεία και οι τεχνικές σχεδιασμού επενδύσεων.

Ο Lou Carlozo είναι επενδυτικός δημοσιογράφος για την Έκθεση ΗΠΑ News & World Report.