Γιατί πρέπει να αποφύγετε το απόθεμα Shake Shack

Το πιο δύσκολο κομμάτι της επένδυσης στο λιανικό εμπόριο χρησιμοποιεί σωστά τη στρατηγική "αγοράστε ό, τι γνωρίζετε". Ναι, η στρατηγική μπορεί να σας βοηθήσει να βρείτε καλές επιχειρήσεις που έχουν κάποιο πλεονέκτημα. Αλλά αυτές οι επιχειρήσεις θα κάνουν καλές επενδύσεις μόνο αν αγοράσετε το απόθεμα πριν από τα αλιεύματα της Wall Street.

Η εύρεση μιας καλής επιχείρησης δεν είναι ποτέ αρκετή. πρέπει να κάνετε την εργασία σε ένα απόθεμα. Εάν δεν το κάνετε, εάν απλά αγοράζετε ένα απόθεμα επειδή σας αρέσει ένα προϊόν, "αγοράζοντας αυτό που γνωρίζετε" μπορεί να στραφεί εναντίον σας. Πιστεύω ότι το Shake Shack πρόκειται να αποδείξει αυτό το σημείο.

Η μοντέρνα, φιλική προς τη χιλιετία, κοινή μπιφτέκι διπλασίασε στην αρχική της ημέρα IPO το 2015 και διπλασιάστηκε πάλι σε σύντομο χρονικό διάστημα. Κατά μήκος του τρόπου με τον οποίο η «κουβέρτα» έχει κάνει πολλά, αλλά το απόθεμα μπορεί να μην προσφέρει νόστιμες αποδόσεις στους επενδυτές που αγοράζουν σήμερα. Εδώ γιατί.

Εκτίμηση

Δεν χρειάζεται να είστε εμπειρογνώμονας αποτίμησης για να το δείτε Το απόθεμα του Shake Shack είναι πολύ ακριβό.

• Η μετοχή διαπραγματεύεται σε τιμή με κέρδη (P / E) πολλαπλάσια των 1.000 και η μπροστινή P / E της είναι 550. Με οποιοδήποτε μέτρο, αυτή είναι μια παράλογη αποτίμηση. Το τρέχον P / E για το S & P 500 είναι 20! Το P / E για Chipotle, ο βασιλιάς του γρήγορου casual τομέα, είναι 40.
• Σήμερα, το Shake Shack έχει κεφαλαιοποίηση αγοράς περίπου 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Συγκριτικά, η Brinker International, η κερδοφόρα μητρική εταιρεία της Chilis και η Μικρή Ιταλία του Maggiano, έχει επίσης ένα ανώτατο όριο αγοράς περίπου 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Το Shake Shack έχει 63 εστιατόρια, ενώ ο Brinker έχει 1.622. Η αγορά μας λέει ότι κάθε εστιατόριο Shake Shack αξίζει 25 φορές περισσότερα από κάθε εστιατόριο Brinker. αυτό δεν υποστηρίζεται από κέρδη, έσοδα ή οποιαδήποτε άλλη μέτρηση.

• Η μέση εκτίμηση αναλυτών για την τιμή των μετοχών του Shake Shack, μέχρι το τέλος του έτους, είναι περίπου 45 δολάρια. Αν και οι αναλυτές είναι συχνά λανθασμένοι, όταν οι εκτιμήσεις είναι τόσο μακριά, κάτι μπορεί να είναι φρικτό.

Θα μπορούσα να συνεχίσω, αλλά παίρνετε το σημείο, με οποιοδήποτε μέτρο το απόθεμα είναι πολύ ζεστό. Αυτό που οι επενδυτές πρέπει να αναρωτηθούν είναι: γιατί έχει το απόθεμα τόσο ψηλά και μπορεί να συνεχίσει;

Τεχνητοί παράγοντες και οδηγός διαφημιστικής εκστρατείας Shake Shack

Κατά τη γνώμη μου, ένας αριθμός μη βιώσιμων παραγόντων οδήγησε την τιμή του μετοχικού κεφαλαίου Shake Shack μέχρι σήμερα.

• Το απόθεμα έχει ένα πολύ μικρό αριθμό μετοχών, αλλά το τεράστιο ενδιαφέρον. Όταν τυχόν καλές ειδήσεις χτυπά, οι σύντομοι πωλητές παίρνουν πιέζονται έξω και η τιμή της μετοχής είναι υπερβολική προς τα πάνω επειδή υπάρχουν τόσο λίγες μετοχές. Αυτό δεν θα συνέβαινε εάν το Shake Shack είχε εκδώσει περισσότερες μετοχές ή αν είχε λιγότερους πωλητές μικρών ποσοτήτων.
• Το απόθεμα έχει εισπράξει την τάση των γρήγορων περιστασιακών IPOs όπως Chipotle, Potbelly, Noodles & Company και της Κουζίνας της Ζωής. Από την ομάδα, μόνο ο Chipotle έζησε αληθινά στη δημοσιότητά του. Τα υπόλοιπα έχουν αυξηθεί ως IPO, ανέφεραν μερικές καλές θέσεις και στη συνέχεια επέστρεψαν στη γη. Αυτό δεν σημαίνει ότι το Shake Shack δεν μπορεί να αποδειχθεί διαφορετικό, αλλά τουλάχιστον η αρχική πρόσκρουση της IPO προήλθε από καθαρή διαφημιστική εκστρατεία.
• Το απόθεμα έχει αυξηθεί στις φήμες και την κερδοσκοπία. Όταν πρόσφατα κατέθεσε στο εμπορικό σήμα το όνομα "Chicken Shack", το απόθεμα αυξήθηκε με κερδοσκοπία μιας νέας έννοιας ή προϊόντος. Όταν ο Διευθύνων Σύμβουλος της δήλωσε ότι δεν θα αποκλείσει τις εξαγορές, το διαδίκτυο ξαναγράφηκε ξανά. Αυτό είναι φυσικό, το απόθεμα είναι δημοφιλές τώρα και τα άρθρα πρέπει να είναι γραμμένα για κάτι. Αλλά αγοράζοντας το απόθεμα για αυτές τις φήμες απαιτεί από τους επενδυτές να παίρνουν τεράστια άλματα πίστης (όπως υποθέτοντας ότι μια ιδέα απόκτησης ή κοτόπουλου θα είναι επιτυχής). Αυτό είναι απλά ανόητο.

Μην με πάρτε λάθος, υπάρχουν πολλά καλά πράγματα που συμβαίνουν στο Shake Shack. Η αλυσίδα μπιφτέκι μόλις κυκλοφόρησε ένα τρίμηνο τέρας στην οποία οι πωλήσεις ίδιων καταστημάτων αυξήθηκαν 11,7% και τα έσοδα αυξήθηκαν 56,3%. Έχει μια υπέροχη θέση, ένα ποιοτικό προϊόν και μια δροσερή ατμόσφαιρα, για να μην αναφέρουμε μια λατρεία. Είναι απλά ότι η τιμή των μετοχών έχει αυξηθεί πολύ πέρα ​​από κάθε εύλογη προσδοκία ανάπτυξης.

Η ιστορία μας λέει ότι η βιομηχανία εστιατορίων είναι ανταγωνιστική και ότι το Shake Shack θα έχει βάλει πίσω. Έχει άλλους "καλύτερους μπιφτέκι" ανταγωνιστές (Πέντε Guys για παράδειγμα) που είναι καλά εδραιωμένοι. Αν συνεχίσει να έχει επιτυχία, θα έρθουν περισσότεροι ανταγωνιστές και ο νόμος μεγάλου αριθμού θα συγκρατηθεί σε συγκρίσιμη αύξηση των πωλήσεων. Το απόθεμα διατίθεται για επέκταση, όμως η εταιρεία δεν έχει αποδείξει ότι η ιδέα της θα λειτουργήσει εκτός μεγάλων, εύπορων πόλεων όπως η Νέα Υόρκη και το Σικάγο.

Σίγουρα, το Shake Shack θα συνεχίσει να αυξάνεται, αλλά δεν θα είναι σε ευθεία γραμμή. Το απόθεμα είναι απλά τιμές για τα αποτελέσματα που λίγα εστιατόρια, ακόμη και μεγάλα, μπορούν να ζήσουν μέχρι.