Πώς καθορίζονται οι τιμές μετάλλων;

Οι τιμές των μετάλλων δεν είναι μόνο σημαντικές για τους κατασκευαστές και τους τελικούς χρήστες, αλλά έχουν χρησιμοποιηθεί από καιρό ως εργαλείο για την παρακολούθηση των οικονομικών συνθηκών και των συνθηκών της αγοράς. Αλλά πώς οι αγορές καθορίζουν τις τιμές των μετάλλων;

Πληροφορίες μεταλλικής αγοράς

Οι τιμές μεμονωμένων μετάλλων, όπως οι τιμές για οποιοδήποτε εμπόρευμα, καθορίζονται ουσιαστικά από την προσφορά και τη ζήτηση. Ωστόσο, για να υποθέσουμε ότι οι πληροφορίες σχετικά με την προσφορά (παραγωγή και αποθέματα) και τη ζήτηση (κατανάλωση) είναι άμεσα διαθέσιμες, ακριβείς και διαφανείς, θα ήταν ένα μεγάλο λάθος, ανεξάρτητα από το είδος του μετάλλου.

Οι τρέχουσες τιμές δεν επηρεάζουν μόνο την άμεση προσφορά και ζήτηση, αλλά και τις προσδοκίες για μελλοντική προσφορά και ζήτηση. Σε γενικές γραμμές, όσο λιγότερες πληροφορίες είναι διαθέσιμες, τόσο μεγαλύτερη είναι η μεταβλητότητα των τιμών.

Ένας μεγάλος κλάδος των υπηρεσιών έχει αναπτυχθεί γύρω από την έρευνα, την υποβολή εκθέσεων και τη διαβούλευση για σχεδόν κάθε μεμονωμένο μέταλλο. Αμέτρητοι ιστότοποι αναφέρουν τώρα την κίνηση των τιμών των μετάλλων.

Φυσικά, η πλειοψηφία αυτών των ερευνών και εκθέσεων επικεντρώνεται στις μεγάλες αγορές βασικών μετάλλων, όπως ο χαλκός, το νικέλιο, ο ψευδάργυρος και ο μόλυβδος. Ωστόσο, τα τελευταία χρόνια δόθηκε μεγαλύτερη προσοχή στα δευτερεύοντα μέταλλα, συμπεριλαμβανομένων των στοιχείων σπάνιων γαιών.

Οι μηχανισμοί καθορισμού των τιμών κυμαίνονται από προχωρημένες συμβόλαια spot και προθεσμιακές που διαπραγματεύονται στο διαδίκτυο, καθώς και στο Λονδίνο στο Χρηματιστήριο Λονδίνου (LME) ή στη Νέα Υόρκη στο Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων της Νέας Υόρκης (COMEX) στις βασικές ανταλλαγές μετρητών μεταξύ αγοραστών και πωλητών.

Μια πιο ώριμη μεταλλική αγορά, όπως αυτή για τις ράβδους νικελίου, χαρακτηρίζεται από πιο διαφανείς μεθόδους προσδιορισμού των τιμών, όπως το ανοιχτό κρουαζιερόπλοιο στο LME, καθώς και συμβάσεις επιλογής και προθεσμιακών συμβολαίων που αντικατοπτρίζουν ποιοι συμμετέχοντες στην αγορά αναμένουν νικέλιο οι τιμές των μετάλλων να είναι 30 έως 120 ημέρες στο μέλλον.

Με την αποθήκευση και τη δημοσίευση δεδομένων για τα αποθέματα νικελίου καθώς και για άλλα αποθέματα βασικών μετάλλων, το LME παρέχει επίσης κάποιο βαθμό μείωσης των κινδύνων για τους αγοραστές και τους επενδυτές.

Οι στατιστικές σχετικά με την παγκόσμια παραγωγή μεταλλικού τελλουρίου, αντιθέτως, δεν είναι μόνο δύσκολο να επιτευχθούν, αλλά είναι αναξιόπιστες, τουλάχιστον. Ένας σημαντικός λόγος για αυτό είναι ότι δεν είναι προς το συμφέρον των εργοστασίων ραφιναρίσματος - που συχνά είναι εταιρείες ιδιωτικής ιδιοκτησίας - να δημοσιεύουν πληροφορίες σχετικά με το επίπεδο παραγωγής και απογραφής.

Οι αγορές ζήτησης για το τελλούριο και τα περισσότερα δευτερεύοντα μέταλλα δεν είναι πολύ πιο προβλέψιμα, εξαρτώνται μόνο από μερικές εφαρμογές, όπως η ηλιακή ενέργεια και η θερμοηλεκτρική. Η συνολική ποσότητα της παγκόσμιας παραγωγής τελλουρίου περιορίζει επίσης τη δυνατότητα ανταλλαγής από τη διαχείριση συναλλαγών ή την ανάπτυξη ηλεκτρονικών συναλλαγών και προθεσμιακών συμβάσεων. Ως αποτέλεσμα, οι αγοραστές και οι πωλητές αυτού του δευτερεύοντος μετάλλου πρέπει να διαπραγματεύονται αγορές μετρητών του φυσικού μετάλλου.

Κατηγοριοποίηση μεταλλικών αγορών

Λόγω των διαφορών στις δομές της αγοράς, των μεθόδων αναγνώρισης των τιμών καθώς και των παραγόμενων ποσοτήτων, οι αγορές μετάλλων συχνά χωρίζονται σε πέντε ομάδες, με διαφορετικά χαρακτηριστικά:

Βασικά Μέταλλα

Η παγκόσμια αγορά βασικών μετάλλων μπορεί να θεωρηθεί ως η πλέον αναπτυγμένη από οποιαδήποτε ομάδα μετάλλων. Στην πραγματικότητα, οι προθεσμιακές συμβάσεις παραδόσεων χαλκού και κασσίτερου χρονολογούνται από τον 19ο αιώνα. Τώρα οι αγορές με γραφεία εμπορικών συναλλαγών σε όλο τον κόσμο διευθετούν συναλλαγές, που ισοδυναμούν με τρισεκατομμύρια δολάρια κάθε χρόνο.

Οι προθεσμιακές συμβάσεις και οι συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης, καθώς και οι ηλεκτρονικές συναλλαγές, συνέβαλαν σε μια πιο αποτελεσματική αγορά. Αυτό είναι ένα που μπορεί πιο αποτελεσματικά να καθορίσει ποιοι αγοραστές και πωλητές είναι πρόθυμοι να πληρώσουν για ένα συγκεκριμένο μέταλλο. Κατά συνέπεια, η διαφορά μεταξύ των τιμών προσφοράς και προσφοράς για τυποποιημένα βασικά μέταλλα είναι κατά κανόνα πολύ μικρότερη από ό, τι θα παρατηρούσε κανείς για άλλα μέταλλα.

Οι μεταγενέστερες τιμές μετάλλων, όπως το χάλκινο σύρμα ή σκόνη, καθώς και οι ανάντη πρώτες ύλες, όπως το χαλκό και το συμπύκνωμα, μπορούν να αγοραστούν και να πωληθούν βάσει των τιμών που καθορίζονται από το πρότυπο της αγοράς.

Χάλυβα και σιδηροκραμάτων

Αν και είναι καθιερωμένη, η αγορά χάλυβα δεν είναι τόσο ώριμη όσο η αγορά των βασικών μετάλλων. Αυτό συμβαίνει κυρίως επειδή ο χάλυβας, από τη φύση του, είναι ένα λιγότερο εμπορεύσιμο εμπόρευμα. Το ευρύ φάσμα των βαθμών και η διακύμανση των μορφών, που απαιτούνται από αμέτρητους τελικούς χρήστες, καθιστούν δύσκολη την καθιέρωση ενός προτύπου αγοράς με τον τρόπο που η κάθοδος χαλκού, για παράδειγμα, τυποποιείται.

Παρ 'όλα αυτά, το LME άρχισε να προσφέρει συμβάσεις με βάση 9 διαφορετικές ποιότητες χαλύβδινων τεμαχίων το 2008. Το εμπορικό χρηματιστήριο εμπορικών συναλλαγών της Νέας Υόρκης (COMEX) άρχισε να διαπραγματεύεται τα συμβόλαια θερμής έλασης το ίδιο έτος ενώ το χρηματιστήριο Shanghai Futures Exchange σύρμα το 2009.

Η αγορά των σιδηροκραμάτων, όπως το σιδηρομαγγάνιο και το σιδηροπυρίτιο, είναι λιγότερο ώριμη, με τις τιμές να καθορίζονται άμεσα μεταξύ αγοραστών και πωλητών.

Μικρά Μέταλλα

Οι τιμές για τα δευτερεύοντα μέταλλα, συμπεριλαμβανομένων των ηλεκτρονικών μετάλλων όπως το ίνδιο, το γάλλιο και το γερμάνιο, καθώς και τα πυρίμαχα μέταλλα όπως το βολφράμιο και το ταντάλιο, διαπραγματεύονται σχεδόν αποκλειστικά μεταξύ αγοραστών και πωλητών. Ο μικρός αριθμός συμμετεχόντων στην αγορά, καθώς και οι εξελισσόμενες εφαρμογές για πολλά δευτερεύοντα μέταλλα, καθιστούν δύσκολη την ανάπτυξη πιο προηγμένων εργαλείων για επενδύσεις και προσδιορισμό τιμών.

Το 2008, ωστόσο, οι συμβάσεις τόσο του κοβαλτίου όσο και του μολυβδαινίου άρχισαν να διαπραγματεύονται στο LME, κάνοντάς τους τα πρώτα δευτερεύοντα μέταλλα να έχουν προθεσμιακές αγορές. Η διαφάνεια που παρέχει η ηλεκτρονική συναλλαγή και η διαπραγμάτευση στο πάτωμα, καθώς και οι καθιερωμένες απογραφές, θεωρητικά, μειώνουν τη μεταβλητότητα των τιμών και παρέχουν ακριβέστερη πραγματοποίηση των τιμών.

Μέταλλα ομάδας πλατίνας (PGM)

Λόγω του εξαιρετικά περιορισμένου αριθμού εργοστασίων ραφιναρίσματος και προμηθευτών PGM, οι τιμές των μετάλλων αυτών καθορίζονται παραδοσιακά από τα γραφεία πωλήσεων μεγάλων παραγωγών. Ο Johnson Matthey, ο αποκλειστικός αντιπρόσωπος μάρκετινγκ για τον Anglo Platinum (ο μεγαλύτερος παραγωγός πλατίνας στον κόσμο), καθορίζει τιμές χονδρικής για κάθε μία από τις PGM δύο φορές την ημέρα στα γραφεία του στις ΗΠΑ, στο Χονγκ Κονγκ και στο Λονδίνο.

Οι τιμές για μερικά μέταλλα, όπως οσμίου, δεν έχουν αλλάξει τα τελευταία χρόνια, κυρίως λόγω περιορισμένης χρήσης, ενώ οι τιμές για πλατίνα, που έχει σημαντική ζήτηση τόσο από τη βιομηχανία όσο και από τους επενδυτές, κυμαίνονται καθημερινά.

Πολύτιμα μέταλλα

Εξαιρουμένης της πλατίνας, του παλλαδίου και άλλων PGMs, όταν μιλάμε για πολύτιμα μέταλλα συζητάμε το χρυσό και το ασήμι. Για χιλιάδες χρόνια, και τα δύο μέταλλα έχουν χρησιμοποιηθεί ως καταφύγιο πλούτου και, δεν αποτελεί έκπληξη, ότι και οι δύο έχουν καθιερωμένες και διαφανείς αγορές.

Η Ένωση Λιανικής Αγοράς Λιανικής (LBMA) λειτουργεί από το 1919 και είναι το πιο κοινό σημείο αναφοράς για την τιμή του χρυσού, ενώ τα συμβόλαια χρυσού διαπραγματεύονται στο COMEX και το Euronext. Διάφορες άλλες χρηματοπιστωτικές και επενδυτικές εταιρείες προσφέρουν παράγωγα, δικαιώματα προαίρεσης, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο με βάση την αγοραία τιμή του χρυσού.

Αν και η LBMA και η COMEX προσφέρουν επίσης διάφορες συμβάσεις προθεσμιακής αγοράς για αργυρά χρυσά, οι τιμές για το μέταλλο θεωρούνται γενικά πιο ασταθείς από τις τιμές του χρυσού. Αυτό οφείλεται στην ελαφρώς χαμηλότερη ρευστότητα (λιγότεροι αγοραστές και πωλητές) και στην επίδραση της βιομηχανικής ζήτησης αργύρου, η οποία έχει αυξηθεί κατά περίπου 90% της ζήτησης αργύρου ετησίως.

Οι τιμές των μεταλλικών αγορών έναντι των τιμών των προϊόντων μετάλλων

Ενώ οι οικονομολόγοι, οι αναλυτές και οι δημοσιογράφοι ασχολούνται γενικά περισσότερο με τις τιμές μακροοικονομικής αγοράς για μεγάλες ποσότητες μεταλλικών ή βιομηχανικών μετάλλων, οι κατασκευαστές και οι τελικοί χρήστες απαιτούν ειδικές τιμές για συγκεκριμένο βαθμό, μορφή και ποσότητα μετάλλου.

Αυτό σημαίνει ότι, ενώ οι οικονομολόγοι μπορούν να μελετήσουν την τιμή χαλκού καθόδου, οι κατασκευαστικές εταιρείες και οι κατασκευαστές ηλεκτρονικών ειδών βασίζουν τους προϋπολογισμούς τους στην τιμή της καλωδίωσης χαλκού και της σκόνης χαλκού.

Χωρίς αμφιβολία, υπάρχει άμεση συσχέτιση μεταξύ των τιμών των εμπορεύσιμων βιομηχανικών μετάλλων και των τιμών των μεταγενέστερων μεταλλικών υλικών, αλλά οι δύο δεν είναι ποτέ οι ίδιες (όπως και η τιμή του αλεύρου μπορεί να επηρεάσει, αλλά δεν καθορίζει, το κόστος του ψωμιού). Όσο πιο μακριά γίνεται η ροή προστιθέμενης αξίας, τόσο περισσότεροι παράγοντες (π.χ. κόστος εργασίας, ενέργειας και μεταφοράς) αρχίζουν να επηρεάζουν τις τιμές των μεταλλικών προϊόντων.