Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών με τίτλο Dot Plot-Τι είναι και πώς να το χρησιμοποιήσει

Η πολιτική των Ομοσπονδιακών Αποθεμάτων των ΗΠΑ είναι κρίσιμη για όλες τις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές, οπότε οποιαδήποτε αντίληψη για το τι σκέφτεται η Fed παίρνει πάντα μεγάλη προσοχή από τους επενδυτές. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο το Fed "dot plot" έχει γίνει ένα από τα πιο παρακολουθούμενα δελτία ειδήσεων με την πάροδο των ετών.

Τι είναι το Dot Plot;

Το οικόπεδο είναι δημοσιευμένο μετά από κάθε συνεδρίαση της Fed. Δείχνει τις προβολές των 12 μελών της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC), το όργανο καθορισμού επιτοκίων της Fed. Ένας πρόεδρος τράπεζας από τις τέσσερις ομάδες τραπεζών συμπληρώνει περιστρεφόμενες θέσεις:

• Βοστώνη, Φιλαδέλφεια και Ρίτσμοντ
• Σικάγο και Κλίβελαντ
• Ντάλλας, Σαιντ Λούις και Ατλάντα
• Σαν Φρανσίσκο, Κάνσας Σίτι και Μινεάπολις

Κάθε τελεία αντιπροσωπεύει την άποψη ενός μέλους σχετικά με το πού θα πρέπει να είναι το επιτόκιο των τρεχούμενων κεφαλαίων στο τέλος των διαφόρων ημερολογιακών ετών, καθώς και μακροπρόθεσμα - το ανώτατο όριο του επιτοκίου των τρεχούμενων κεφαλαίων μετά την ολοκλήρωση της σύσφιγξης ή της "ομαλοποίησης" από τα σημερινά επίπεδα. Η γραφική παράσταση σημείων αντιπροσωπεύει τη συνεχή προσπάθεια της Fed να γίνει πιο διαφανής σε σχέση με τις πολιτικές της.

Προσδοκίες

Από τον Μάρτιο του 2018, η μέση προσδοκία των μελών είναι να φθάσουν τα ποσοστά 2% στο 2,25% μέχρι το τέλος του έτους και πιθανώς στο 2,75% μακροπρόθεσμα. Ο τρέχων στόχος για το επιτόκιο των τρεχούμενων κεφαλαίων είναι 1,25 έως 1,5%.

Πιο σημαντικό από τον απόλυτο αριθμό των προβολών των μελών της FOMC είναι το κατεύθυνση της κίνησης. Εν ολίγοις, οι επενδυτές θέλουν να μάθουν εάν η FOMC κλίνει προς μια χαλαρότερη νομισματική πολιτική και μείωση των επιτοκίων ή μια αυστηρότερη πολιτική - που θα σημαίνει αύξηση των επιτοκίων. Για παράδειγμα, η μετατόπιση προς τα υψηλότερα επιτόκια στην αγορά dot τον Μάρτιο του 2014 οδήγησε σε βραχυπρόθεσμη πώληση τόσο στις μετοχές όσο και στα ομόλογα, αντανακλώντας τον φόβο των επενδυτών ότι η Fed θα μπορούσε να αυξήσει τα επιτόκια νωρίτερα από το αναμενόμενο.

Η τρέχουσα γραφική επισήμανση περιλαμβάνει προβολές για το 2018, 2019, 2020, και μακροπρόθεσμα. Αναμένεται ότι το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων θα παραμείνει στο 2,1% περίπου στο τέλος του 2019.

Αυτό που δεν είναι το Dot Plot

Λάβετε υπόψη σας όταν βλέπετε το διάγραμμα που κάθε κουκίδα αντιπροσωπεύει την άποψη ενός μέλους για το εύρος όπου τα ποσοστά πρέπει να είναι εκείνη τη στιγμή. Η κουκίδα τους βρίσκεται στο κέντρο της σειράς. Με άλλα λόγια, οι κουκίδες δεν πρέπει να αντιπροσωπεύουν ότι ένα μέλος στοχεύει αυτόν τον συγκεκριμένο αριθμό.

Είναι επίσης σημαντικό να θυμόμαστε ότι η Fed παραμένει εξαρτώμενη από τα δεδομένα, προσαρμόζοντας την πολιτική της με βάση τις οικονομικές τάσεις, τον πληθωρισμό και τα παγκόσμια γεγονότα. Σε περίπτωση σημαντικών εξελίξεων όπως είναι η τρομοκρατική επίθεση, η σοβαρή οικονομική ύφεση ή η απότομη πτώση του πληθωρισμού, τα μέλη θα μεταφέρουν τις προβλέψεις από το σημερινό επίπεδό τους. Ως αποτέλεσμα, οι πιο μακροπρόθεσμες προβολές στο οικόπεδο φέρουν μικρότερο βάρος από αυτές που είναι πιο κοντά στο παρόν.

Τέλος, η ιδιότητα μέλους της FOMC αλλάζει και περιστρέφεται μεταξύ των διαφόρων τραπεζών-μελών του συστήματος. Με άλλα λόγια, οι άνθρωποι πίσω από τις κουκίδες αλλάζουν με την πάροδο του χρόνου - μια άλλη πιθανή πηγή αλλαγών στο dot plot.

Άλλες εκτιμήσεις

Δεν υπάρχει τρόπος να πούμε ποια τελεία ανήκει σε ποιο μέλος, έτσι ώστε οι επενδυτές δεν έχουν πραγματικά την αίσθηση του βάρους που πρέπει να αποδίδουν σε μια τελεία που είναι μια απόκλιση με το εύρος για μια ορισμένη περίοδο. Επίσης, δεν υπάρχει καμία ένδειξη για το ποιο σημείο ανήκει στον πρόεδρο του Fed Jerome Powell του 2018.

Φυσικά, αυτό δεν θα σταματήσει τους συμμετέχοντες στην αγορά να διαβάσουν πολλά για τους συγκεκριμένους μέσους όρους που παράγονται από κάθε νέα επανάληψη του διαγράμματος dot. Οι επενδυτές των ομολόγων θα πρέπει να αναμένουν ότι αυτή η έκδοση θα αποτελέσει μια νέα πηγή μεταβλητότητας της αγοράς μετά από κάθε συνεδρίαση της Fed. Η πρώην πρόεδρος της Fed, Janet Yellen, προειδοποίησε ότι οι άνθρωποι "δεν θα πρέπει να εξετάζουν το σημείο που είναι ο κύριος τρόπος με τον οποίο η επιτροπή μιλά στο ευρύ κοινό".

Η κατώτατη γραμμή

Εξετάστε το σημείο γραφικών ως ένα ακόμα εργαλείο που μπορείτε να χρησιμοποιήσετε για να κάνετε επενδυτικές αποφάσεις, αλλά - όπως συμβαίνει με κάθε δείκτη - προσέξτε να μην διαβάσετε πάρα πολύ σε αυτό.