Μονάδα βασικών επενδύσεων για νέους επενδυτές

Όταν ξεκινήσατε το επενδυτικό ταξίδι σας, ίσως έχετε συναντήσει κάτι γνωστό ως UIT ή Investment Trust Unit. Αυτή η επισκόπηση θα σας οδηγήσει σε μερικά από τα βασικά στοιχεία, έτσι ώστε να έχετε καλή εργασιακή γνώση σχετικά με τα UITs, πώς αυτά είναι μαζί και γιατί αποτελούσαν ένα τέτοιο στήριγμα χαρτοφυλακίων επενδυτών για τόσες πολλές γενιές.

Τι είναι η Μονάδα Επενδυτικών Μονάδων;

Όπως ένα αμοιβαίο κεφάλαιο, ένας επενδυτικός όμιλος επενδύσεων κατατάσσεται στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των Ηνωμένων Πολιτειών βάσει του νόμου περί εταιρειών επενδύσεων του 1940. Ένα UIT διαφέρει από ένα αμοιβαίο κεφάλαιο, καθώς αποτελείται από ένα καλάθι παθητικά κατοχυρωμένων μετοχών, ομολόγων, υποθηκών, REITs, MLPs, προνομιούχες μετοχές ή άλλα αξιόγραφα που έχουν συσταθεί από μια επενδυτική τράπεζα, μια χρηματιστηριακή εταιρεία, μια εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων ή έναν χορηγό που συγκέντρωσε χρήματα από επενδυτές για την κατασκευή του χαρτοφυλακίου σύμφωνα με τις οδηγίες που περιγράφονται σε ένα νομικό έγγραφο που ονομάζεται Trust Indenture .

Μερικές φορές, η επιλογή γίνεται ποσοτικά. Μερικές φορές γίνεται ποιοτικά. Σε σπανιότερες περιπτώσεις, είναι ένας συνδυασμός. Για παράδειγμα, ένα UIT μπορεί να αποτελείται από ένα καλάθι από αποθέματα μπλε τσιπ που έχουν αυξήσει τις πληρωμές μερισμάτων κάθε χρόνο για τουλάχιστον 25 χρόνια και έχουν ένα ορισμένο ελάχιστο μέγεθος κεφαλαιοποίησης. Ένα άλλο μπορεί να αποτελείται από αποθέματα βιοτεχνολογίας με έδρα τις Ηνωμένες Πολιτείες. Ακόμα, ένας άλλος μπορεί να επενδύσει μόνο σε εταιρικά ομόλογα που εκδίδονται από εταιρείες που λειτουργούν σε ένα συγκεκριμένο τομέα ή βιομηχανία.

Ο ιδιοκτήτης επενδυτικής εμπιστοσύνης μονάδας λαμβάνει τις μονάδες και εισπράττει το εισόδημα που παράγεται από τις εκμεταλλεύσεις έως ότου διαλυθεί το καταπίστευμα.

Μόλις σχηματιστεί, το UIT είναι ουσιαστικά "νεκρό χρήμα", καθώς δεν υπάρχει ενεργή διαχείριση σε εξέλιξη. Διατηρεί τον κύκλο εργασιών και το κόστος χαμηλότερα από πολλά ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια.

Μια ρυτίδα που οι νέοι επενδυτές έχουν όταν συναντούν καταπιστεύματα επενδύσεων μεριδίων ανακαλύπτουν ότι έχουν ημερομηνίες λήξης. Μόλις λήξει, η εμπιστοσύνη διαλύεται. Ο κάτοχος έχει συνήθως μία από τις τρεις επιλογές:

1. Πάρτε την παράδοση των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων (γνωστή ως παράδοση "σε είδος"). Δηλαδή, παίρνετε το μερίδιό σας από όλα τα αποθέματα, τα ομόλογα, τα δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας (REIT) ή άλλες συμμετοχές στο μετοχικό κεφάλαιο που μεταβιβάσατε στο όνομά σας. Για τους περισσότερους ανθρώπους, αυτό θα σήμαινε την κατάθεση τους σε ένα λογαριασμό χρηματιστηριακών συναλλαγών ή την άμεση εγγραφή τους για να επωφεληθούν των DRIPs.
2. Μεταφέρετε την εμπιστοσύνη σε μια νέα παρόμοια, πανομοιότυπη ή διαφορετική επενδυτική εμπιστοσύνη που προσφέρεται από τον ανάδοχο. Πολλές φορές, οι χορηγοί θα προσφέρουν κίνητρα για να το πράξουν, συχνά με τη μορφή χαμηλότερων τελών πώλησης ή άλλης ρύθμισης τελών.
3. Λάβετε αξία ρευστοποίησης κατά τη λήξη της σύμβασης κατά την πώληση των υποκείμενων συμμετοχών ή, στην περίπτωση των ομολογιών, την ωρίμανση.

Ο ισχύων νόμος επιτρέπει στις δομές επενδύσεων σε μετοχές να είναι δομημένες με έναν από τους δύο τρόπους. Ο πρώτος είναι γνωστός ως "εμπιστευτικός όμιλος", ο οποίος δίνει στον κάτοχο της μονάδας αναλογική ιδιοκτησία στο πραγματικό υποκείμενο καλάθι τίτλων. Η δεύτερη είναι μια «ρυθμιζόμενη εταιρεία επενδύσεων», στην οποία ο μέτοχος κατέχει την εμπιστοσύνη, την εταιρική σχέση ή την εταιρεία (ανάλογα με την ακριβή νομική δομή που χρησιμοποιείται για τη διευκόλυνση της προσφοράς), η οποία με τη σειρά της κατέχει το καλάθι των τίτλων. Από πρακτική άποψη, δεν υπάρχει μεγάλη διαφορά στον επενδυτή, αλλά είναι σημαντικό να μελετήσετε τις κανονιστικές καταχωρίσεις για να μάθετε με ακρίβεια ποιος τύπος έχετε αποκτήσει και αν αισθάνεστε άνετα με τη δομή και τους κινδύνους.

Ορισμένες σύγχρονες επενδυτικές εταιρείες επενδύουν σε τίτλους που πωλούνται ως Αμοιβαία Κεφάλαια Διαπραγμάτευσης ή ETF.

Πόσο δημοφιλείς είναι αυτοί;

Με πολλούς τρόπους, οι καταπιστευματικές επενδυτικές μονάδες ήταν μια από τις πρώτες μορφές αμοιβαίου κεφαλαίου, παρά το γεγονός ότι διέθεταν σαφώς διαφορετική νομική δομή. Όπως είναι εκπληκτικό, όπως φαίνεται, δεν ήταν πολύ καιρό πριν ότι οι εταιρείες επενδύσεων εμπιστεύονται αριθμητικά αμοιβαία κεφάλαια. Σύμφωνα με ένα άρθρο που ονομάζεται Τα Ηνωμένα Αμοιβαία Κεφάλαια Επενδύσεων εξαφανίζονται ως νέα επιφάνεια οχημάτων δημοσιευτηκε σε Η Wall Street Journal , οι επενδυτικές εταιρείες επενδύσεων σε αμοιβαία κεφάλαια ξεπέρασαν τα αριθμητικά αμοιβαία κεφάλαια από 13.310 σε 5.330 μόλις το 1994. Μόλις πριν από λίγα χρόνια, το 2012, το Ινστιτούτο Επενδύσεων ανέφερε ότι υπήρχαν 5.787 καταπιστεύματα, εκ των οποίων 2.426 ήταν μετοχικές εταιρείες, 533 αφορολόγησαν ομολογίες και 2.808 αφορολόγητες ομολογίες.

Τα UITs γνώρισαν μια ανάκαμψη των ειδών μεταξύ του 2008 και του 2012, όταν το συνολικό ενεργητικό ανήλθε σε 71,73 δισ. Δολάρια. ένα ποσό το οποίο υπερδιπλασιάστηκε κατά τη διάρκεια της περιόδου λόγω των μηδενικών επιτοκίων και πολλοί επενδυτές ρίχνοντας ματιά στο επενδυτικό όχημα επειδή πολλοί χορηγοί δίνουν προτεραιότητα στο παθητικό εισόδημα κατά τη δημιουργία μιας νέας προσφοράς. Ανεξάρτητα από την πρόσφατη αναγέννηση, τα 71,73 δισεκατομμύρια δολάρια σε UITs επιβαρύνουν τα τρισεκατομμύρια δολάρια σε κοινά αμοιβαία κεφάλαια και κεφάλαια δείκτη.

Πλεονεκτήματα

Ένα από τα βασικά πλεονεκτήματα των UITs έχει να κάνει με τον τρόπο με τον οποίο αντιμετωπίζονται οι φόροι κεφαλαιουχικών κερδών. Με ένα παραδοσιακό αμοιβαίο κεφάλαιο, είναι πιθανό να βιώσετε μια ζημιά από την επένδυσή σας ενώ θα χτυπήσετε με φόρους στα κεφαλαιακά κέρδη κάποιου άλλου. κεφαλαιουχικά κέρδη που δεν απολάβατε ποτέ. Μπορεί να είναι ένα πραγματικό πρόβλημα για ορισμένα στρατηγικά, μακροπρόθεσμα, στρατηγικά κεφάλαια στρατηγικής buy-and-hold που βρίσκονται σε υψηλής αξίας χρεόγραφα που πωλούνται κατά τη διάρκεια ενός έτους πριν από την απόκτηση των μετοχών από το σημερινό επενδυτή. Αυτό δεν έχει σημασία αν επενδύσετε στο αμοιβαίο κεφάλαιο μέσω φορολογικού καταφυγίου, όπως ένα Roth IRA ή Roth 401 (k), αλλά μπορεί να είναι ένα πραγματικό πρόβλημα εάν αγοράζετε απευθείας ή μέσω ενός κανονικού λογαριασμού μεσιτείας.

Η έκδοση δεν συμβαίνει με μια επενδυτική επένδυση μονάδας επειδή ο ανάδοχος συγκεντρώνει τους τίτλους κατά τη στιγμή της παραγγελίας, πράγμα που σημαίνει ότι η βάση κόστους για τις υποκείμενες συμμετοχές είναι μοναδική για τον αρχικό αγοραστή.

Μειονεκτήματα

Όταν η μονάδα εμπιστοσύνης επενδύσεων συλλέγει μερίσματα ή / και τόκους από τους υποκείμενους τίτλους, τότε πληρώνει τα μετρητά στον ιδιοκτήτη. Ωστόσο, σε αντίθεση με ένα παραδοσιακό αμοιβαίο κεφάλαιο αορίστου χρόνου, δεν είναι δυνατή η άμεση επανεπένδυση αυτών των ταμειακών ροών στο ίδιο το ίδρυμα, λόγω του τρόπου με τον οποίο είναι δομημένο (υπενθυμίζουμε ότι το UIT είναι ένα σταθερό χαρτοφυλάκιο προεπιλεγμένων τίτλων). Αυτό σημαίνει ότι στις αυξανόμενες αγορές μπορεί να αναπτυχθεί μια αποκαλούμενη "αντίσταση μετρητών", σύμφωνα με την οποία οι αποδόσεις είναι ελαφρώς χαμηλότερες από ό, τι θα ήταν διαφορετικά αν είχε στην κατοχή ακριβώς το ίδιο χαρτοφυλάκιο είτε εντελώς είτε μέσω τακτικού αμοιβαίου κεφαλαίου.

Αυτό δεν είναι πάντα κακό γιατί, στις κάτω αγορές, λειτουργεί το αντίστροφο.

Μια άλλη ενδεχόμενη πτώση των καταπιστευματικών επενδύσεων σε μερίδια είναι το κόστος κατά τη στιγμή της απόκτησης. Έχω δει UITs επικεντρωμένα σε χαρτοφυλάκια αποθεμάτων χρησιμότητας που λήγουν μέσα σε ένα ή δύο χρόνια της δημιουργίας και χρεώνουν ένα φορτίο πωλήσεων 2,95% σε αγορές $ 50.000 ή λιγότερο. Αυτό δεν είναι τόσο άσχημο όσο ακούγεται όταν θεωρείτε ότι σε αντίθεση με ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που χρεώνει συγκρίσιμο φορτίο πωλήσεων, δεν υπάρχει κανένας λόγος αμοιβών αμοιβαίου κεφαλαίου και μπορείτε να πάρετε την παράδοση των μετοχών μετά την τερματισμό της εμπιστοσύνης. το φορτίο των πωλήσεων χρησιμεύει ως de facto προμήθεια σε 50 έως 100 θέσεις, καθιστώντας το λογικό.

Ακόμα, αν γνωρίζετε τις εκμεταλλεύσεις που θέλετε, συχνά θα είναι φθηνότερο να τις συγκεντρώνετε οι ίδιοι με την αγορά μετοχών εντελώς.