Yuan: Νόμισμα Reserve στο Παγκόσμιο Νόμισμα

Η Κίνα θέλει το νόμισμά της, το γιουάν, να αντικαταστήσει το δολάριο ΗΠΑ ως το παγκόσμιο νόμισμα παγκοσμίως. Αυτό θα του παρείχε μεγαλύτερο έλεγχο στην οικονομία του.

Καθώς η οικονομική δύναμη της Κίνας μεγαλώνει, λαμβάνει μέτρα για να συμβεί αυτό. Μια τεράστια πλειοψηφία των θεσμικών επενδυτών την βλέπει ως αναπόφευκτη, αλλά μην πείτε πότε. Θα μπορούσαμε να δούμε τη μετάβαση από ένα δισεκατομμυριούχο σε έναν κόσμο που ξανασκεφτεί; Εάν ναι, πώς και πότε θα συμβεί αυτό; Ποιες θα είναι οι συνέπειες;

Πριν το γιουάν μπορεί να γίνει παγκόσμιο νόμισμα, πρέπει πρώτα να είναι επιτυχής ως αποθεματικό νόμισμα. Αυτό θα έδινε στην Κίνα τα ακόλουθα πέντε οφέλη.

1. Το γιουάν θα χρησιμοποιηθεί για την τιμολόγηση περισσότερων διεθνών συμβάσεων. Η Κίνα εξάγει πολλά εμπορεύματα που παραδοσιακά διατιμώνται σε δολάρια ΗΠΑ. Αν είχαν τιμολογηθεί σε γιουάν, η Κίνα δεν θα έπρεπε να ανησυχεί τόσο πολύ για την αξία του δολαρίου.
2. Όλες οι κεντρικές τράπεζες θα πρέπει να κατέχουν το γιουάν ως μέρος των συναλλαγματικών τους αποθεμάτων. Το γιουάν θα ήταν σε μεγαλύτερη ζήτηση. Αυτό θα μειώσει τα επιτόκια για τα ομόλογα που εκφράζονται σε γιουάν.
3. Οι κινέζοι εξαγωγείς θα έχουν χαμηλότερο κόστος δανεισμού.
4. Η Κίνα θα έχει μεγαλύτερη οικονομική ισχύ σε σχέση με τις Ηνωμένες Πολιτείες.

1. Θα υποστηρίξει τις οικονομικές μεταρρυθμίσεις του προέδρου Jinping. (Πηγή: "Γιατί η Κίνα θέλει το γιουάν να είναι αποθεματικό νόμισμα", Bloomberg, 23 Μαρτίου 2015.)

Πώς το γιουάν γίνεται νόμισμα αποθεματικού

Στις 30 Νοεμβρίου 2015, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο απένειμε το καθεστώς γιουάν ως αποθεματικό νόμισμα. Το ΔΝΤ πρόσθεσε το γιουάν στο καλάθι Ειδικών Τραβηκτικών Δικαιωμάτων την 1η Οκτωβρίου 2016. Αυτό το καλάθι περιλαμβάνει σήμερα το ευρώ, το ιαπωνικό γιεν, τη βρετανική λίρα και το δολάριο ΗΠΑ.

Γιατί το ΔΝΤ έκανε αυτή την απόφαση; Οι ηγέτες της Κίνας θέλουν να βελτιώσουν το βιοτικό επίπεδο για να αποφύγουν μια άλλη επανάσταση. Η Τράπεζα της Κίνας του PBOCPeople κράτησε το γιουάν σε σταθερή συναλλαγματική ισοτιμία στο δολάριο. Αυτό επέτρεψε να αυξηθεί η οικονομική ανάπτυξη της Κίνας χάρη στις εξαγωγές χαμηλού κόστους προς τις Ηνωμένες Πολιτείες. Ως αποτέλεσμα, το μερίδιο της Κίνας στο διεθνές εμπόριο και το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν αυξήθηκε σε περίπου 10%.

Καθώς το εμπόριο αυξήθηκε, το ίδιο συνέβαινε και με τη δημοτικότητα του γιουάν. Τον Αύγουστο του 2015, έγινε το τέταρτο πιο χρησιμοποιημένο νόμισμα στον κόσμο. Αυξήθηκε από 13η θέση σε μόλις τρία χρόνια. Ξεπέρασε το γιεν Ιαπωνίας, τον καναδικό δανειστή και το αυστραλιανό δολάριο. (Πηγή: "Yuan Overtakes Yen ως το τέταρτο πιο χρησιμοποιούμενο νόμισμα πληρωμών παγκοσμίως", Bloomberg, 6 Οκτωβρίου 2015.)

Οι κεντρικές τράπεζες θα πρέπει να αυξήσουν τα συναλλαγματικά αποθέματα γιουάν τους για να παρέχουν κεφάλαια για αυτό το επίπεδο εμπορίου. Αυτό σημαίνει ότι μόνο οι κεντρικές τράπεζες πρέπει να αγοράσουν γιουάν αξίας περίπου 700 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αλλά οι τράπεζες δεν αγόραζαν ποτέ όλα τα ευρώ που έπρεπε να έχουν, ακόμη και όταν η Ευρωπαϊκή Ένωση ήταν η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι περισσότερες διεθνείς συναλλαγές πραγματοποιούνται ακόμα σε δολάρια ΗΠΑ, παρόλο που το εμπόριό της έχει μειωθεί.

Το ΔΝΤ απαιτεί από την Κίνα να ελευθερώσει τις κεφαλαιαγορές της. Αυτό σημαίνει ότι θα επιτρέψει την ελεύθερη διαπραγμάτευση του γιουάν στις αγορές συναλλάγματος. Αυτό επιτρέπει στις κεντρικές τράπεζες να το κρατήσουν ως αποθεματικό νόμισμα. Για να συμβεί αυτό, η κεντρική τράπεζα της Κίνας πρέπει να χαλαρώσει το δολάριο του γιουάν στο δολάριο.

Η Κίνα πρέπει να έχει σαφέστερες πληροφορίες σχετικά με τις μελλοντικές της ενέργειες όσον αφορά το γιουάν. Αυτό κάνει η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ στις οκτώ συναντήσεις της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς.

Στις 14 Αυγούστου 2015, το PBOC χαλάρωσε το ποσοστό μετατροπής του γιουάν σε δολάριο.Αντί για μια σταθερή συναλλαγματική ισοτιμία, θα έδινε την αξία του γιουάν στην τιμή κλεισίματος την προηγούμενη ημέρα. Αντί να αυξάνεται, όπως πολλοί αναμένεται, το γιουάν έπεσε κατά 3% τις επόμενες δύο ημέρες.

Το PBOC σταθεροποίησε τον ρυθμό. Τώρα έχει την ελευθερία να επιτρέψει το γιουάν να είναι ένα ισχυρότερο εργαλείο στη νομισματική πολιτική. Η πτώση υποχώρησε επίσης τους κριτικούς των μεταρρυθμίσεων της Κίνας, πολλοί από τους οποίους ήταν μέλη του Κογκρέσου των ΗΠΑ. Είχαν προειδοποιήσει ότι η αξία του γιουάν θα ανέλθει έως και 30% ή και περισσότερο. Αυτό θα κατέστρεφε το ανταγωνιστικό πλεονέκτημα της Κίνας ως εξαγωγέα. (Πηγή: "Ένα σύντομο βήμα στη μεγάλη πρόοδο της Κίνας", The New York Times, 23 Αυγούστου 2015)

Στις 30 Νοεμβρίου 2015, η PBOC ανακοίνωσε ανεπισήμως ότι θα επιτρέψει στο γουάν να υποτιμήσει μεταξύ 3% και 5% το 2016. Στις 11 Δεκεμβρίου 2015 η Τράπεζα ανακοίνωσε ότι θα άρχιζε να μετατοπίζει το δολάριο δολαρίου σε ένα καλάθι νομισμάτων. Το καλάθι περιλαμβάνει το δολάριο, το ευρώ, το γεν και δέκα άλλα νομίσματα. (Πηγή: "Νέο Σήμα για την Ελάφρυνση του Κλίμακα του Γιουάν στο Δολάριο", The Wall Street Journal, 12 Δεκεμβρίου 2015. "Η Νέα Κατάσταση του Yuan στην Πίεση του Πεκίνου", The Wall Street Journal, 30 Νοεμβρίου 2015.)

Το γιουάν πωλείται αργά στις ξένες αγορές

Οι κινεζικοί ηγέτες αρχίζουν να διευκολύνουν το εμπόριο του γιουάν στις αγορές συναλλάγματος. Για να γίνει αυτό, κινδυνεύουν πιο ανοικτά οικονομικά και πολιτικά συστήματα. Στις 23 Μαρτίου 2015, η Κίνα υποστήριξε το κέντρο εμπορικών συναλλαγών Renminbi για την Αμερική. (Το λεξικό είναι ένα άλλο όνομα για το γιουάν.) Αυτό καθιστά ευκολότερο για τις εταιρείες της Βόρειας Αμερικής να διεξάγουν συναλλαγές γιουάν στις καναδικές τράπεζες. Η Κίνα άνοιξε παρόμοιους κόμβους συναλλαγών στη Σιγκαπούρη και το Λονδίνο. (Πηγή: "Ο Καναδάς στοχεύει να αυξήσει τις προσφορές στο νόμισμα της Κίνας", The Wall Street Journal, 23 Μαρτίου 2015.)

Ο πρώην δήμαρχος της Νέας Υόρκης Michael Bloomberg είναι πρόεδρος της Ομάδας Εργασίας για την ομάδα εμπορικών συναλλαγών και εκκαθάρισης των αμερικανικών RMB. Δημιουργεί ένα εμπορικό κέντρο renminbi στις Ηνωμένες Πολιτείες. Η ομάδα περιλαμβάνει τους πρώην υπουργούς Οικονομικών των Η.Π.Α. Χανκ Πόλσον και Τιμ Γέιθνερ. Ένα τέτοιο κέντρο θα μειώσει το κόστος για τις εταιρείες των ΗΠΑ που ασχολούνται με την Κίνα. Θα επέτρεπε επίσης στις χρηματοπιστωτικές εταιρείες των ΗΠΑ να προσφέρουν αντισταθμίσεις κινδύνου και άλλα παράγωγα που εκφράζονται σε γιουάν. (Πηγή: "Ομάδα προωθεί τη συναλλαγή του νομίσματος της Κίνας στις Η.Π.Α." The Wall Street Journal, 20 Νοεμβρίου 2015.)

Στις 9 Ιουνίου 2016, η Κίνα χορήγησε στις Ηνωμένες Πολιτείες ποσόστωση 250 δισεκατομμυρίων γιουάν (38 δισεκατομμυρίων δολαρίων) στο πλαίσιο του προγράμματος Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor της Κίνας. Ορίζει μία κινεζική και μία τράπεζα των ΗΠΑ να διεξάγουν επιχειρήσεις εκκαθάρισης RMB στις Ηνωμένες Πολιτείες. (Πηγή: "Ομάδα εργασίας δημοσιεύει χάρτη πορείας για την προώθηση της αμερικανικής RMB Trading, Clearing", Ecns.cn, 9 Ιουνίου 2016.)

Μπορεί ο γουάν να αντικαταστήσει το δολάριο ως νόμισμα αποθεμάτων του κόσμου;

Το επίπεδο του εμπορίου δεν είναι ο μόνος λόγος για τον U.S. το δολάριο είναι το αποθεματικό νόμισμα του κόσμου. Η δύναμη της οικονομίας των ΗΠΑ ενσταλάζει την εμπιστοσύνη. Οι πιο σημαντικές είναι η διαφάνεια των χρηματοπιστωτικών αγορών των ΗΠΑ και η σταθερότητα της νομισματικής της πολιτικής.

Από την άλλη, ο Stuart Oakley, διευθύνων σύμβουλος της Nomura, επεσήμανε σε άρθρο του το 2013 ότι η Κίνα κατέχει 5 τρισεκατομμύρια δολάρια μη διατεθέντα αποθεματικά κεντρικής τράπεζας και αυτά θα μπορούσαν να είναι σε γιουάν. Καθώς δημιουργούνται περισσότερες διμερείς γραμμές ανταλλαγής και η Κίνα κινείται περαιτέρω προς την κατεύθυνση της ελευθέρωσης της κεφαλαιαγοράς, η όρεξη των κεντρικών τραπεζών να κατέχουν αυτό το νόμισμα θα αυξηθεί.

Θα μπορούσε η φιλοδοξία της Κίνας να κάνει το γιουάν το παγκόσμιο νόμισμα να οδηγήσει σε κατάρρευση του δολαρίου; Πιθανώς όχι. Αντ 'αυτού, θα είναι μια μακρά, αργή διαδικασία που οδηγεί σε πτώση του δολαρίου, όχι σε κατάρρευση.