Κατανόηση των κινδύνων και των ανταμοιβών των καλών ομολόγων

Αν είχατε ποτέ υποθήκη ή δάνειο αυτοκινήτου, πιθανότατα έχετε την επιλογή να πληρώσετε νωρίτερα το δάνειο.

Για έναν δανειολήπτη, υπάρχουν κάποια ξεχωριστά πλεονεκτήματα για την έγκαιρη εξόφληση δανείου. Αλλά για τον άνθρωπο που οφείλει τα χρήματα, η πρόωρη πληρωμή δεν είναι τόσο μεγάλη.

Στον κόσμο των ομολόγων, η εξίσωση είναι η ίδια. Η έγκαιρη πληρωμή είναι καλή για τον εκδότη ομολόγων (ο δανειολήπτης), αλλά όχι τόσο μεγάλη για τον αγοραστή ομολόγων (ο δανειστής).

Ακούγοντας την κλήση

Όταν αγοράζετε ένα ομόλογο, κλειδώνετε τα χρήματά σας με αντάλλαγμα ένα συγκεκριμένο ποσοστό απόδοσης. Εάν, για παράδειγμα, αγοράζετε ένα ωραίο, ασφαλές, 15ετές εταιρικό ομόλογο με βαθμολογία Aaa που πληρώνει 4%, τότε αναμένετε να εισπράξετε 4% για τα επόμενα 15 χρόνια.

Τις περισσότερες φορές, η εταιρεία που πώλησε το ομόλογο συμφώνησε να σας πληρώσει το 4% για τα επόμενα 15 χρόνια. Αλλά μερικές φορές ένας πωλητής ομολόγων διατηρεί το δικαίωμα να αλλάξει γνώμη και να "καλέσει" το δάνειο νωρίς - να πληρώσει τον κύριο και να τελειώσει το δάνειο πριν ωριμάσει.

Τέτοια ομόλογα αναφέρονται ως "εκπεστέα". Είναι αρκετά κοινά στην εταιρική αγορά και πολύ συνηθισμένα στην αγορά ομολογιών.

Οι κίνδυνοι ενός καλούντος ομολόγου

Με την πρώτη ματιά, η αγορά ενός καλυμμένου ομολόγου δεν φαίνεται να είναι πιο επικίνδυνη από την αγορά οποιουδήποτε άλλου ομολόγου. Υπάρχουν όμως λόγοι να είστε προσεκτικοί.

• Πρώτα, ένα εκπεστέο ομόλογο εκθέτει έναν επενδυτή σε "κίνδυνο επανεπένδυσης". Οι εκδότες τείνουν να αποκαλούν ομόλογα όταν μειώνονται τα επιτόκια. Αυτό μπορεί να είναι μια καταστροφή για έναν επενδυτή που σκέφτηκε ότι είχε κλειδώσει ένα επιτόκιο και ένα επίπεδο ασφάλειας.
  • Ας δούμε ξανά το ωραίο, ασφαλές εταιρικό ομόλογο Aaa που πληρώνει 4% ετησίως. Φανταστείτε ότι η Federal Reserve Bank αρχίζει να μειώνει τα επιτόκια. Ξαφνικά, το επιτόκιο για 15ετή ομολογία ονομαστικής αξίας Aaa μειώνεται στο 2%. Ο εκδότης του ομολόγου σας εξετάζει την αγορά και αποφασίζει ότι είναι προς το συμφέρον του να εξοφλήσει τα παλαιά ομόλογα και να δανειστεί ξανά στο 2%.
  • Εσείς ο επενδυτής θα πάρει πίσω το αρχικό κεφάλαιο του ομολόγου - $ 1.000. Αλλά δεν θα μπορείτε να επανεπενδύσετε αυτόν τον κύριο και να ταιριάξετε την απόδοση που λάβατε. Τώρα θα πρέπει να αγοράσετε είτε ένα ομολόγων χαμηλότερης ονομαστικής αξίας για να πάρετε μια επιστροφή 4% είτε να αγοράσετε έναν άλλο δεσμό ονομαστικής αξίας Aaa και να δεχθείτε απόδοση 2%.
• Δεύτερος, οι κάτοχοι ομολόγων της αγοράς γνωρίζουν ότι ένα από τα πιο συνηθισμένα λάθη που κάνουν οι επενδυτές είναι να αγοράσουν ένα εξαναγκαστικό δάνειο στη δευτερεύουσα ή εξωχρηματιστηριακή αγορά, καθώς τα επιτόκια μειώνονται και ως "ημερομηνία κλήσης" - η ημέρα κατά την οποία ένας εκδότης έχει το δικαίωμα να επαναφέρει την ομολογία - προσεγγίσεις. Σε αυτή την περίπτωση, ένας επενδυτής μπορεί να διαπεράσει τα $ 1.000, να πληρώσει μια προμήθεια και στη συνέχεια να βρει αμέσως ότι ο τίτλος ονομάζεται. Θα πάρει πίσω τα $ 1.000, αλλά θα έχει πληρώσει μια προμήθεια για τίποτα.

Θα έπρεπε να αγοράσετε ένα καλούντα ομολόγων;

Η αγορά οποιασδήποτε επένδυσης απαιτεί να ζυγίζετε την πιθανή απόδοση σε σχέση με τον πιθανό κίνδυνο.

Και η αλήθεια είναι ότι για τους επενδυτές σε επίπεδο εισόδου, οι εκπεστέες ομολογίες μπορεί να είναι πολύ περίπλοκες για να τις εξετάσουν. Για παράδειγμα, οι τιμές των εκπεστέων ομολόγων στη δευτερογενή αγορά μεταβάλλονται αρκετά διαφορετικά από τις τιμές των άλλων ομολόγων. Όταν τα επιτόκια μειώνονται, οι περισσότερες τιμές των ομολόγων αυξάνονται. Ωστόσο, οι τιμές των καλυμμένων ομολόγων μειώνονται όταν μειώνονται τα ποσοστά - ένα φαινόμενο που ονομάζεται "συμπίεση των τιμών".

Ωστόσο, παρόλες τις ιδιαιτερότητες, οι καλυμμένες ομολογίες προσφέρουν μερικά ενδιαφέροντα χαρακτηριστικά για έμπειρους επενδυτές.

Εάν σκέφτεστε έναν καλούμενο δεσμό, θα θελήσετε να εξετάσετε δύο σημαντικούς παράγοντες.

1. Τι περιμένετε να συμβεί στα επιτόκια μεταξύ της ημέρας και της ημερομηνίας κλήσης; Εάν νομίζετε ότι τα επιτόκια θα αυξηθούν ή θα παραμείνουν σταθερά, δεν χρειάζεται να ανησυχείτε για την ονομασία του ομολόγου.
2. Αλλά αν νομίζετε ότι τα ποσοστά ενδέχεται να μειωθούν, θα θελήσετε να πληρώσετε για τον πρόσθετο κίνδυνο σε έναν καλούντα. Γι 'αυτό το κατάστημα γύρω. Τα καλούμενα ομόλογα πληρώνουν ένα ελαφρώς υψηλότερο επιτόκιο για να αντισταθμίσουν τον πρόσθετο κίνδυνο. Ορισμένα δεσμευμένα ομόλογα έχουν επίσης ένα χαρακτηριστικό που θα επιστρέφει υψηλότερη ονομαστική αξία όταν ονομάζεται, δηλαδή ένας επενδυτής μπορεί να πάρει πίσω $ 1.050 και όχι $ 1.000 αν ο δεσμός καλείται. Βεβαιωθείτε λοιπόν ότι το κουπόνι που αγοράζετε προσφέρει αρκετή ανταμοιβή για να καλύψει τους πρόσθετους κινδύνους.