Τι πρέπει να γνωρίζουν οι επενδυτές για τα απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία;

Είναι πολύ συνηθισμένο για τις δημόσιες επιχειρήσεις να δημιουργούν ανάπτυξη μέσω εξαγορών. Συχνά, είναι ευκολότερο για μια επιχείρηση να αγοράσει μια επιχείρηση από το να δοκιμάσει ένα χτίσιμο ένα από το έδαφος. Αλλά δεν εξαντλούνται όλες οι εξαγορές. Μερικές φορές, οι εταιρείες συνειδητοποιούν με την πάροδο του χρόνου ότι πληρώνονται υπερβολικά ή ότι η αποκτώμενη επιχειρηματική μονάδα δεν δημιουργεί το είδος των εσόδων που όλοι περίμεναν.

Όταν μια επιχείρηση έχει ένα στοιχείο που αγοράστηκε για ένα χρηματικό ποσό, αλλά είναι απροσδόκητα τώρα αξίζει λιγότερο (και η εταιρεία πιστεύει ότι δεν θα είναι σε θέση να ανακτήσει την απώλεια) το περιουσιακό στοιχείο θεωρείται «απομειωμένο».

Απομείωση και διαγραφές

Στις αρχές του 2001, η AOL και η Time Warner συνδύαζαν συγχώνευση δύο χρηστών μέσων και διαδικτύου αξίας 165 εκατομμυρίων δολαρίων. Η συγχώνευση ήταν μια μεγάλη υπόθεση τότε, αλλά αποδείχθηκε μια από τις πιο καταστροφικές συναλλαγές στην ιστορία της εταιρικής Αμερικής.

Μέχρι το τέλος του 2002, ήταν προφανές ότι η συγκέντρωση δεν έφερε το είδος των οικονομικών αποτελεσμάτων που αναμένονταν. Στην πραγματικότητα, η νέα συνδυασμένη εταιρεία ανέφερε καθαρή ζημία ύψους 98,7 δισ. Δολαρίων το 2002. Αυτό περιλάμβανε μια "μείωση ή μείωση" πάνω από 45 δισεκατομμυρίων δολαρίων που προήλθε από την AOL και άλλες επιχειρήσεις που έχασαν αξία. Ουσιαστικά, η AOL δηλώθηκε ως απομειωμένο περιουσιακό στοιχείο.

Απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία και υπεραξία

Για την κατανόηση της έννοιας των απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων, βοηθά στην κατανόηση της οικονομικής αντίληψης της υπεραξίας. Με απλά λόγια, η υπεραξία είναι η αξία που αποδίδεται στις άυλες πτυχές μιας επιχείρησης και αναφέρεται συνήθως όταν μια εταιρεία αποκτά μια άλλη εταιρεία για περισσότερο από τη λογιστική αξία.

Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι η Εταιρεία Α αποτιμάται σε 100 εκατομμύρια δολάρια, αλλά η Εταιρεία Β την αποκτά για 125 εκατομμύρια δολάρια. Τα 25 εκατομμύρια δολάρια αναφέρονται ως υπεραξία και μπορούν να καταγραφούν στον ισολογισμό της Εταιρείας Β. Αυτή η υπεραξία μπορεί να προέρχεται από την αξία του εμπορικού σήματος ή της φήμης μιας εταιρείας ή από κάποιον άλλο άυλο λόγο.

Ωστόσο, με την πάροδο του χρόνου, μπορεί να καταστεί εμφανές ότι η εξαγορασθείσα εταιρεία δεν αξίζει να καταβάλει ασφάλιστρο. Ίσως τώρα η εταιρεία αυτή αξίζει μόλις τα 100 εκατομμύρια δολάρια για τα οποία είχε αρχικά εκτιμηθεί, πόσο μάλλον τα επιπλέον 25 εκατομμύρια δολάρια. Όταν συμβεί αυτό, μια εταιρεία μπορεί να απαιτήσει μια "απομείωση υπεραξίας" στον ισολογισμό της και η αξία της υπεραξίας μειώνεται. Οι εταιρείες υποχρεούνται να ελέγχουν την υπεραξία τους για απομείωση.

Στην παραπάνω περίπτωση που αφορά την AOL και την Time Warner, οι μεγάλες απώλειες καταγράφηκαν ως «απομειώσεις υπεραξίας».

Η απομείωση δεν είναι η ίδια με την απόσβεση

Όλα τα περιουσιακά στοιχεία έχουν διάρκεια ζωής. Εάν μια εταιρεία αγοράζει ένα μεγάλο αριθμό μηχανημάτων, μπορεί να αναμένει ότι τα μηχανήματα θα γίνουν λιγότερο χρήσιμα και πολύτιμα με την πάροδο του χρόνου. Αυτή η σταδιακή απώλεια αξίας ονομάζεται απόσβεση.

Οι αποσβέσεις και οι απομειώσεις δεν είναι το ίδιο. Οι εταιρείες μπορούν να προγραμματίσουν τα στοιχεία ενεργητικού που υποτιμούν την αξία τους και θα το λογιστικοποιήσουν στις οικονομικές τους καταστάσεις. Για παράδειγμα, αν μια εταιρεία πλήρωσε 10 εκατομμύρια δολάρια για μηχανήματα το 2010, θα εμφανίσει πρώτα αυτή την τιμή στον ισολογισμό. Όμως, η εταιρεία θα αναφέρει μικρότερη αξία σε κάθε επόμενο έτος έως ότου η μηχανή δεν έχει πλέον αξία.

Η βασική διαφορά μεταξύ της απόσβεσης και της απομείωσης είναι ότι αναμένεται απόσβεση, ενώ η απομείωση είναι απροσδόκητη.

Απομείωση και λειτουργίες

Δεν είναι ασυνήθιστο για τις εταιρείες να διεκδικήσουν μεγάλες δυσλειτουργίες, ενώ εξακολουθούν να ισχυρίζονται ότι έχουν νόημα να κάνουν γενικά καλά.

Αυτό μπορεί να φαίνεται αντίθετο, όπως μπορεί μια εταιρεία να ισχυριστεί ότι είναι ευημερούσα όταν δηλώνει επίσης σημαντική απώλεια αξίας από μια επιχειρηματική μονάδα;

Το φαινόμενο αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι αποσβέσεις των απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων είναι ξεχωριστές από τις λειτουργικές επιδόσεις. Μια εταιρεία μπορεί να αναφέρει αύξηση των εσόδων και των κερδών, ενώ παράλληλα καταγράφει την απώλεια αξίας μιας επιχειρηματικής μονάδας.

Το 2002, όταν η AOL Time Warner ανέφερε ζημία ύψους 45 δισ. Δολαρίων για το τέταρτο τρίμηνο, ανέφερε επίσης ότι τα έσοδα αυξήθηκαν από 10,6 δισ. Δολάρια σε 11,4 δισ. Δολάρια.

Οι αποσβέσεις απομείωσης συχνά αναφέρονται ως «χρεώσεις χρόνου». Όταν μια εταιρεία αναφέρει τριμηνιαία και ετήσια κέρδη, μπορεί να αναφέρει τα καθαρά κέρδη ή ζημίες, «ελάχιστες χρεώσεις». Η θεωρία είναι ότι όταν μια απομείωση έχει διαγραφεί, δεν έχει πλέον αντίκτυπο στα κέρδη της εταιρείας που προχωρούν.

Έτσι, τα στελέχη της εταιρείας θα υποστηρίξουν ότι οι πιθανοί επενδυτές θα πρέπει να εξετάζουν την απόδοση της εταιρείας μείον τις εφάπαξ χρεώσεις για να καθορίσουν την πραγματική υγεία μιας επιχείρησης.

Εάν είστε επενδυτής και διαβάσετε σχετικά με μια εταιρεία που αναλαμβάνει μεγάλη χρέωση λόγω ενός απομειωμένου περιουσιακού στοιχείου, σκάστε λίγο βαθύτερα στον ισολογισμό της εταιρείας. Μπορεί να διαπιστώσετε ότι η εταιρεία εξακολουθεί να αυξάνει τα έσοδα, επεκτείνοντας τις σειρές προϊόντων και αυξάνοντας το περιθώριο κέρδους. Με επίκεντρο τις καθημερινές λειτουργίες της εταιρείας και με μικρότερη προσοχή στις χρεώσεις απομείωσης μιας ώρας, μπορείτε να μάθετε ότι η εταιρεία είναι πραγματικά υποτιμημένη με βάση την τιμή της μετοχής της.

Οι επενδυτές θα πρέπει να λάβουν υπόψη τους αυτές τις σημαντικές χρεώσεις και να γνωρίζουν πόσο συχνά μια επιχείρηση καταγράφει μεγάλες ζημίες στον ισολογισμό της. Πολλές δυσλειτουργίες θα μπορούσαν να σημαίνουν ότι η εταιρεία έχει κάνει μια σειρά από κακές εξαγορές που θα μπορούσαν να συνεχίσουν να επηρεάζουν τα αποτελέσματα των επιχειρήσεων.