Τι είναι το CEF; Μια πιο προσεκτική ματιά στα κλειστά κεφάλαια

Υπάρχουν δύο διαφορετικοί τύποι αμοιβαίων κεφαλαίων: αμοιβαία κεφάλαια ανοικτού τύπου και αμοιβαία κεφάλαια κλειστού τύπου. Το πρώτο είναι το είδος που σκέφτονται οι περισσότεροι επενδυτές σε σχέση με την επένδυση σε αμοιβαία κεφάλαια και το τελευταίο συνήθως παραβλέπεται ή παρερμηνεύεται.

Παρά τις ομοιότητες των κεφαλαίων κλειστού τύπου (CEF) και των αμοιβαίων κεφαλαίων, έχουν ξεχωριστές διαφορές και το καθένα έχει το δικό του σκοπό και δομή.

Αγορά και πώληση CEF

Ένα CEF ασχολείται με ένα απόθεμα - σε χρηματιστήριο ή σε εξωχρηματιστηριακή αγορά - ενώ ένα αμοιβαίο κεφάλαιο ανοικτού τύπου αγοράζεται και πωλείται απευθείας με την εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων ή με μεσιτεία. Από την άποψη αυτή, τα CEF είναι παρόμοια με τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs). Το κόστος της συναλλαγής για ένα CEF είναι παρόμοιο με το κόστος ενός εμπορίου μετοχών. Υπάρχουν επίσης εσωτερικές αμοιβές διαχείρισης που καταβάλλονται στην εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων για τη διαχείριση του αμοιβαίου κεφαλαίου.

Ένα άλλο κόστος που πρέπει να γνωρίζετε για μια ΔΣΕ είναι η εξάπλωση προσφοράς-ζήτησης. Εάν τοποθετήσετε μια εντολή αγοράς ενός CEF και, ταυτόχρονα, δώσετε μια εντολή πώλησης του αμοιβαίου κεφαλαίου, οι τιμές και για τις δύο θα είναι διαφορετικές. Με άλλα λόγια, το κόστος σας για να αγοράσετε το CEF και η τιμή που θα λάβατε για την πώληση του CEF θα ήταν διαφορετική. Για παράδειγμα, μπορείτε να πουλήσετε στην τιμή προσφοράς των 9,90 δολαρίων, ενώ θα αγοράσετε στην τιμή των 10 δολαρίων. Αυτή η διαφορά $ .10 είναι γνωστή ως spread-ask-ask και θεωρείται το κόστος της επιχειρηματικής δραστηριότητας στο χρηματιστήριο ή εκτός μετρητών.

Μπορείτε να αγοράσετε τόσο τα CEF όσο και τα αμοιβαία κεφάλαια μέσω ενός μεσίτη. Ο διαμεσολαβητής διεκπεραιώνει τη συναλλαγή στο χρηματιστήριο στην περίπτωση της CEF ή στην εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων στην περίπτωση αμοιβαίων κεφαλαίων.

Καθαρή αξία ενεργητικού έναντι τιμής CEF

Είναι εύκολο να συγχέεται η καθαρή αξία ενεργητικού (ΚΑΕ) του CEF με την τιμή του αμοιβαίου κεφαλαίου. Για να αποφευχθεί η σύγχυση, μπορείτε απλά να σκεφτείτε την ΚΑΕ ως την αξία των συμμετοχών της CEF (μετοχές, ομόλογα, μετρητά κλπ.) Μείον οποιεσδήποτε υποχρεώσεις, διαιρούμενο με το συνολικό αριθμό των μετοχών που κατέχουν οι επενδυτές. Ως εκ τούτου, σε αντίθεση με ένα αμοιβαίο κεφάλαιο, η ΚΑΕ μιας ΔΣΕ δεν είναι η τιμή που πληρώνετε για μια μετοχή του αμοιβαίου κεφαλαίου.

Οι CEFs συχνά αγοράζονται ή πωλούνται με έκπτωση στην ΚΑΕ. Με άλλα λόγια, αν η CEF διαθέτει 100 μετοχές που έχουν συνολική αξία $ 1.000.000 με υποχρεώσεις 0 δολάρια και 100.000 μετοχές σε κυκλοφορία, το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει ΚΑΕ ύψους $ 10. Οι επενδυτές μπορεί να μην εκτιμήσουν την ικανότητα του διαχειριστή χαρτοφυλακίου να επιλέξει μετοχές, έτσι ώστε να είναι μόνο πρόθυμοι να πληρώσουν 9 δολάρια ανά μετοχή του αμοιβαίου κεφαλαίου. Έτσι, αυτό το ταμείο θα διαπραγματεύεται με έκπτωση 10% στην ΚΑΕ του.

Γιατί επιλέγουν οι εταιρείες χρηματοδότησης τη δομή του CEF;

Υπάρχουν πολλοί λόγοι για τους οποίους μια εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων μπορεί να αποφασίσει να διαρθρώσει το ταμείο ως CEF και όχι ως αμοιβαίο κεφάλαιο ανοικτού τύπου (και αντίστροφα). Θα μπορούσε να είναι ότι η εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων έχει μια συγκεκριμένη θέση που εξυπηρετείται καλύτερα μέσω των CEF. Για παράδειγμα, εάν μια εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων θέλει να διαχειριστεί ένα ταμείο που κατέχει τίτλους που δεν είναι εύκολο να ανταλλάξουν (μη ρευστοποιήσιμο, όπως μετοχές μιας πολύ μικρής εταιρείας που σπάνια διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο), τότε θα μπορούσαν να αποτελέσουν μια CEF. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι διαχειριστές κεφαλαίων δεν αναγκάζονται να πουλήσουν μια συγκεκριμένη ασφάλεια όταν ένας επενδυτής επιθυμεί να πουλήσει τις μετοχές του κεφαλαίου.

Και πάλι, όπως ένα ΕΙΕΕ, οι CEF δεν κατέχουν υποκείμενους τίτλους όπως αμοιβαία κεφάλαια ανοικτού τύπου.

Είναι οι CEF μια σοφή επιλογή επένδυσης για εσάς;

Η κατώτατη γραμμή εδώ είναι ότι οι CEF είναι επενδύσεις που έχουν μια πρόσθετη στρώση στρατηγικής και πολυπλοκότητας σε σύγκριση με τα καθημερινά αμοιβαία κεφάλαια ανοικτού τύπου που κατανοούν οι περισσότεροι από εμάς.

Όπως πάντα, είναι σημαντικό να κατανοήσετε τις επενδύσεις προτού αγοράσετε μετοχές. Εάν δεν είστε σίγουροι για την απόφασή σας, ίσως δεν είναι καλή ιδέα να επενδύσετε.